A questão que todo mundo se faz e poucos explicam direito
Dependendo de como a palavra aparece na frase, "bermuda" pode ser coisa bem diferente. O problema é que o português brasileiro trata isso de um jeito que confunde até quem ensina gramática há anos. A resposta curta é: as duas coisas, e isso depende inteiramente do contexto e do uso.
bermuda é substantivo próprio ou comum
Quando você fala da ilha, do território britânico no Atlântico, é substantivo próprio. Leva letra maiúscula e é identificado como tal em qualquer livro de gramática. A parte que gera confusão é quando a palavra vira nome de uma peça de roupa. Aí ela se transforma em substantivo comum, entra no gênero feminino, vai para o plural e vira "bermudas". Cheguei nessa confusão há alguns anos enquanto revisava um manual de marcação de dados para um projeto de digitalização de acervo editorial. O pessoal da equipe de catalogação tinha padronizado tudo em caixa baixa, inclusive a referência à ilha. Na hora da validação, precisei abrir mais de cem registros só para colocar o "B" maiúsculo onde ele realmente cabia. O workaround que funcionou foi simples: criar um campo de validação obrigatório no sistema que pedia letra maiúscula sempre que a palavra aparecesse seguida de qualquer elemento geográfico, como "mares", "atlântico", "ilha" ou coordenadas. Resolvi o problema em uma tarde.
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O que ninguém te conta sobre isso é que existe uma zona cinzenta muito específica que a maioria dos dicionários ignora. Quando você fala "comprei um par de bermudas", o termo já está completamente lexicalizado como comum. Mas em contextos mais formais ou jornalísticos, ainda se vê gente escrever "Bermudas" com maiúscula para se referir ao calçado, tratando a roupa como se ainda tivesse vínculo direto com o topônimo. Não está errado no sentido estrito — a etimologia é essa —, mas o uso consagrado na língua portuguesa contemporânea trata a peça de vestuário como comum e sem maiúscula. Outro detalhe que os manuais raramente mencionam: a variação de número. No plural, quando se refere à roupa, usa-se "bermudas" mesmo quando se trata de uma única peça. Isso é normal no português brasileiro para artigos que designam itens em par. Não é caso de exceção irregular, é padrão funcional da língua. Dizer "uma bermuda" soa estranho para muitos falantes nativos, embora seja perfeitamente Gramatical. O inverso também não é verdade — não há nenhum erro em usar o singular quando se refere à ilha, como "Bermuda é um arquipélago".
Se você está lidando com isso no dia a dia, seja em produção de texto, edição ou localização de conteúdo, o mais prudente é aplicar esta regra prática: maiúscula quando for lugar, minúscula quando for roupa. Não existe argumento sólido que sustente o contrário no português brasileiro atual, mesmo que algumas editoras ainda mantenham estilos que insistem na maiúscula etimológica para a peça de vestuário. E mesmo nessas editoras, o uso tem mudado nos últimos anos conforme os guias de estilo se atualizam. O Acordo Ortográfico não entra nesse mérito diretamente porque a questão não é de ortografia, é de uso substantival. Então não adianta consultar a norma padrão esperando uma definição clara. O certo mesmo é observar o que os grandes veículos e instituições linguísticas têm feito: tratar a ilha como próprio e a roupa como comum. Se depender só da norma culta escrita, a minoria ainda prefere a maiúscula em ambos os casos, mas essa posição está claramente em declínio.